上周，在美国三大股指的暴跌带动下，世界各国的金融市场出现罕见的雪崩行情，油价更是飞流直下，周五最低达77.09美元/桶，两周内原油期货价格暴跌27.28美元，跌幅高达27.4%。

　　在金融海啸与原油期货大跌的共同影响下，全球商品市场纷纷暴跌。金属、农产品都出现了雪崩似的行情。笔者认为，以下因素共振导致油价出现暴跌。

　　一是美国金融风暴袭击引发的恐慌情绪。上周，美国道琼斯工业指数下跌1874.19点(或18.15%)，在美国金融危机的影响下，恐慌情绪迅速蔓延。流动性不足在市场上表现得十分明显，美元利率在Libor市场大幅走高，反映资金极度短缺，3个月期美元Libor利率由9日的4.75%涨至10日的4.82%。而反映市场投资者恐慌情绪的VIX波动率指数大幅走高，尤其是上周更是迭创新高，说明市场参与者陷入极度的恐慌而不计代价地买进可以避险的卖选择权。上周该指标大幅走高，正是反映了美国股票市场与全球金融市场极度恐慌的情绪，导致商品指数大跌。

　　第二，多头资金出逃直接打压油价。CFTC持仓报告显示，近三周内资金大量退出原油期货市场，期货总持仓三周减少超过15万手，资金的退出使原油价格大幅下跌。而上周的报告显示，基金多头猛减26987手，同时空头落井下石，增加9416手，等于净多单减少36403手，净多单由前一周的40093手变成3690手。如果考虑到后半周的暴跌，基金持仓已经变为净空单了。大量资金退出原油期货市场，直接打压油价。

　　第三，库存大幅增加，而原油需求却大幅减少。据美国能源信息协会(EIA)报告，截至10月3日当周，美国国内商业原油供应激增810万桶至3.026亿桶，目前原油已经进入季节性库存增加的周期中。从消费来看，原油日需求已比去年同期减少超过100万桶。国际能源署(IEA)上周五调低了今年石油需求增长预测值25万桶，至44万桶，是15年最低水平。IEA还调低了明年需求增长值19万桶，到69万桶。

　　此外，美元指数的大幅走高也加速了油价下跌。展望后市，油价短期内跌幅巨大，如果全球股市企稳，商品市场可能也会止跌，然后出现发弹，本周后半周止跌反弹的可能性很大。